见圳客户端·深圳新闻网6月21日讯 自2018年下半年行业进入调整期，到2020年疫情突发冲击，再到今年“三条红线”、22城“两集中”新政正式实施，房地产行业大浪淘沙愈演愈烈，分化加速，考验房企硬实力。
龙光集团作为区域深耕房企，占据粤港澳大湾区战略高地，同时也在稳步推进全国化进程，近两年规模增长迅速。

在行业经历大浪淘沙，龙光凭借丰厚且优质的土储、城市更新特色、以及稳健的财务结构，企业价值凸显出来，获得花旗、瑞银、中金、野村证券、美银证券、星展银行等国内外大行一致推荐。

规模与效益并进

实现跨周期高质量增长

近两年，在行业增速持续放缓的背景下，龙光增势依旧表现强劲，销售规模持续突破。2020年，全年实现权益销售额1206.9亿元，同比增速达到32%。并且年内在珠海、深圳、佛山、南宁等多个城市销售额破百亿，深耕优势持续扩大。此外，长三角区域外拓成效也显现，仅用两年时间销售规模突破百亿。

在2020年度业绩发布会上，龙光提出未来三年权益销售目标年均增长20%，而2020年百强权益销售额的同比增速仅为10.8%，这也反映出龙光较强的成长力。

在销售规模高速扩张的同时，龙光也兼顾了利润增长，实现规模与效益并进。2020年总营收710.8亿元，同比增长23.7%；归母核心净利润也同比上升20.1%至120.4亿元。利润率方面，毛利率30.0%、核心净利率17.4%均保持在行业高水平。

当下，多数房企陷入增收不增利的困境，盈利难已经成为行业的普遍现状，龙光“有利润的增长”也成为其可持续增长强有力的竞争力。

城市更新特色显著

占据粤港澳大湾区战略高地

公开市场招拍挂与城市更新是龙光两大主要扩储方式，这种组合式拿地方式，一方面减少了对公开市场拿地的依赖度，利于企业在土拍市场保持相对理性，另一方面存量时代的到来，城市更新在企业的战略地位不断凸显，成为获取优质土储的重要方式，助力企业打造差异化竞争优势。

2020年，龙光在继续丰富大湾区、大西南两大深耕区域土地储备的同时，也稳步推进全国化进程，年内首进上海、宁波、南京、温州，持续加仓苏州、嘉兴等城市，进一步深化长三角都市圈战略布局。

相较公开市场招拍挂，城市更新项目具备成本低、利润高的显著优势，在企业的战略地位也不断凸显，成为优质土储的重要构成部分。2020年，在土拍市场竞争日趋激烈的局面下，龙光积极强化城市更新资源获取方式，新增城市更新项目31个，货值达3003亿元。截至报告期末，共计拓展布局109个城市更新项目，布局于11个城市，可转化货值约7100亿元，其中95%位于粤港澳大湾区核心城市。未来三年转化效率将进一步提速，预计可孵化货值约1500亿元。

在公开市场、城市更新组合式发力下，截至2021年2月，龙光总土储面积7200万平方米，总土储货值12322 亿元，其中粤港澳大湾区与长三角合计占比85%，未来效益可期。

今年以来，龙光持续扩张优质土储，在深圳、南京、苏州、宁波、温州、昆明、长沙、成都等核心城市，斩获丰厚。这些热点城市的项目，去化预期向好，可以预期未来将为企业带来较高的流量。

稳健的财务结构叠加较低的融资成本

构筑持续成长护城河

自“三条红线”提出，财务状况成为房企持续增长中的最软肋，而22城“两集中”供地也更加考验房企的资金流动。从今年龙光在深圳、南京、长沙集中供地中的积极表现来看，稳健的财务结构和较强的融资能力，对公司经营形成强有力支撑。

财务结构方面，截至2020年末，龙光不仅三条红线全部达标，且各项指标进一步优化，其中现金短债比为1.8；净负债率较2019年末显著下降6个百分点至61.4%；剔除预收款后的资产负债率降至69.8%，该指标2019年末是76.1%。

融资方面，龙光融资渠道多样化，成本优势突出，2020年新增借贷平均成本为5.45%，年末加权平均借贷成本为5.6%，较2019年末6.1%继续下降0.5个百分点。且从今年发行的两笔3亿美元票据来看，利率也维持在低位，分别为4.5%、4.25%。

显然，在严苛的“三条红线”管控下，绿档房企在投融资方面都更具优势，可以更大程度地挖掘市场机会，强化自身优势，为企业持续成长构筑护城河。

龙光的成长速度与增长方式，已然成为标杆，其可持续竞争力体现但不限于以下方面：一是，“有利润的增长”方式；二是，丰富且优质的土地储备，以及城市更新项目的效益逐步释放；三是，占据粤港澳大湾区战略高地，享受区域红利；四是，稳健的财务基本面。展望未来，在“城市综合服务商”定位下，龙光“深耕”以及“稳”的优势将进一步凸显，未来增长空间可期。（张丽）